我国社会保障基金投资运营管理研究

我国社会保障基金投资运营管理研究
3a%?8g PL.d0嵇珊珊
i(T JV~e8]DG0（山东财经大学公共管理学院社会保障2011级研究生）
{W'OvL7nx$^0Ru8h0【摘要】作为社会运行的安全网，我国的社会保障肩负着维护
-J9KT)@ zK%R^I0亿万民众的基本生活保障和保持社会稳定的重大使命，其改革也逐中国论文网]0C4f6Fv-~6{
步进入深水区。然而我国目前面临着人口老龄化、社会保障基金的中国论文网VY"U1L/Lbdm
资金缺口以及社会保障基金收益率低等一系列问题，这都对我国的中国论文网*o`2y Na
社会保障基金不断保值增值提出了客观的要求。因此，如何实现我
I b?M6Y#Gvf0es J0国社会保障基金的合理投资，从而提高国民的生活水平，是一项极中国论文网O1l7D2^$q'{{d
其重要的研究课题。
2TL z4Zaa,ZT%Pv3K0【关键词】社会保障基金；投资运营；基金管理；保值增值
;fc/fL(kiXM0一、社会保障基金投资运营的相关理论中国论文网^5jWSJu
（一）社会保障基金的概念
2r b4v KMN0社会保障基金是指通过发行基金份额，集中投资者的基金，由中国论文网 `4ZJ-cme&b_:T)v
基金托管人托管并由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券中国论文网C)r,C*yA$|oqm
等金融工具投资的一种间接投资方式。在现代社会，通货膨胀是市

EjN,w$aqt0场经济中的客观现象，往往随经济的周期性波动而呈现出周期性变中国论文网/V{8?'J2u+_ kcX
化。中国论文网A`QO$Y$X:z+@
（二）社会保障基金投资运营的原则
uvh puj4vK]01. 安全性原则中国论文网8_rJ%u2]"II?cr0`
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社会保障基金投资运营的安全性原则，是指社会保障基金投资中国论文网EY'M~+L)u#^;F
经办机构必须绝对保证投资的社会保障基金能够按期如数收回，并中国论文网 ^,w;` mMR*e
取得预期投资收益。社会保障基金是为了确保未来的债务支付的对中国论文网rl.G zo]*|E8_
象，用于支付基本生活保障待遇对象的积累资金，在被保险人遇到中国论文网%P;f!B0v5O
事故需要资金时，社会保障管理机构必须履行给付原则。中国论文网U$dY1vJajbJ
2. 收益性原则
P2P8j:Yq8{0收益是社会保障基金实现自我积累的重要途径，也是衡量社会

qTR2P4ct&h:p)YH0保障基金投资成败的关键指标。从理论上来看，虽然社会保障基金中国论文网I.R3LK]T-Q)K"A-I
投资的目标是为了保值增值，但因为通货膨胀、工资增长及替代率中国论文网Fq%Z(UW X J
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等因素的影响，这就要求社会保障基金投资要有比较好的收益，这
(ow)O(IaJ!c5x9X0样才能使社会保障基金在逐渐积累的过程中慢慢的强壮起来。中国论文网1au }7i5C-p GF
3. 流动性原则
s1RQ@*^E.n0尽管社会保障基金的支出通常是有计划的，不会发生像商业性中国论文网#v
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财产保险那样因突发性大灾害导致资金支付高峰的不确定性现象，中国论文网 a&R7_)lO,I
但同样需要保持一定份额的基金能够及时满足社会保障待遇的给
x\8wX_0付。所以，在投资运营过程中同时要求兼顾变现性原则，也就是说
] lkD%[0社会保障基金的投资在不发生贬值的前提下应当可以随时的流动。中国论文网2lH_3U;^
二、我国社会保障基金投资运营存在的问题中国论文网'u}6Z$pi;aw v
（一）社会保障基金积累不足
%z4wM u*c#r(`v M,P%_0造成社会保障基金积累不足情况的原因有很多：第一，中国的中国论文网*D/Fd(zl6gX3WY;uWjt
社会保障基金筹资模式一直基本上都是现收现付制，在引入个人账中国论文网J8{ L2O9d*?f
户后，由于人口老龄化和转制成本无法消化，个人账户被挪用现象中国论文网0W.F)y:ipvI
严重，有名无实、空头运转。第二，我国社会保险制度一直以来都
M?:Pf8G:B~%QJ0实行岗位挂钩制，然而只有工作的人才能享有这项制度，虽然允许
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a0其他人自愿缴费，但纳入的这些人员数量有限，因此参保人少导致
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@*Of'QV/jG"Y#t0社会保障基金积累不足。第三，部分企业拖欠保费现象严重。有的中国论文网7\SnUK*nmc
企业经营效益不好，利润薄弱而缴不起保费；有的企业领导重视不中国论文网d1SE F-O
够，不缴或少缴保费。
HF(K(s7g-b_M(p1j~0（二）社会保障基金投资收益波动较大
.z){NYf0我国社会保障基金历年收益情况表
4E|"t!N;`"I7{V0项目中国论文网0I Q%FDj2bT'X
年度中国论文网Pp_5O(a~~v
投资收益额（亿元） 投资收益率（%） 通货膨胀率（%）
%{9XqR.Cxfgj02006年619.79 29.01 1.50中国论文网0FC#V[Zl
2007年1，453.50 43.19 4.80
j:[*^:ed2JU f02008年-393.72 -6.79 5.90中国论文网,a/L;k}-V.x(XY
2009年850.43 16.12 -0.70中国论文网:V@up2L'E7sY
2010年321.22 4.23 3.30中国论文网 vow z1fyU
表1 统计了2006 年—2010 年我国社会保障基金的收益情中国论文网H$X3O*AB4@@-b
况。总体来看，社会保障基金的收益率波动较大，收益情况并不
p'K/]M*uTe/h-jM0乐观。股票投资的收益情况不佳也是其中的一种情况。2006 年开
/H%s8Gb,Ci6C;k0始，我国股市牛气冲天，上证指数涨幅高达130.43%。但2008 年
X vp"Z|J0后，股票市场又处于低迷的行情。其中，收益率最高的2007 年，中国论文网h2p0jEO#x o
为43.19%。但是2008 年受经济危机的影响甚至出现了负值，说明中国论文网N+UKYO;c
社会保障基金实际上出现了“缩水”，连最基本的“保值”目标都
{ n e"v1l7u]*\w0没有达到。中国论文网|1\"YS `
（三）社会保障基金监管不到位
smZ({#k"W9\01. 社保基金监管法律立法层次低
U"bR)I4`o#I'@cD0社会保障基金是一项特殊的公共基金，既决定着人民生活和社
2W&r0u8ISW0会稳定，又与经济建设和资本市场发展密切相关，应该实现依法监
'pE&x,E g"u1k*]u0督管理，但目前只在《劳动法》和《社会保险费征缴暂行条例》中
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KoZP/A0作了原则规定，具体监管依据只是部门规章和规范性文件，法律层中国论文网/G*xc/hKG0P
次很低。中国论文网~:_0?1a/Y
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2. 基金监管人员专业素质较低
q3^'z+^r Ux&}0目前社会保障基金监管人员的专业素质普遍较低，影响了监管中国论文网}6s!e YqGs!O
的效率和监管的权威性。社会保障基金的监管以行政监管为主，由中国论文网O'}/\/V*N;j
于政府行政管理部门事情繁杂较多，监管人员又缺乏相关的社会保
cDVuwT;`0障基金专业知识和相关法律常识，而且社保基金管理工作本身又具
g7?/Z7~0@3D0有业务复杂、资金量大、牵涉部门多等特点，这就使得监管不到位，
*q_4s};].i0甚至会出现监管效率低下和监管真空。
-YZ\?-~0三、我国社会保障基金投资运营的对策分析
i7?ZJJ5cp0（一）拓宽社会保障基金的筹资渠道
q iA!R{8\ U l3Z&x2A01. 建立纳入财政预算的筹资主渠道
\-D(gkQ6v o%`t0事实上，政府只能履行有限的社会保障基金筹资责任，如果仅
3X0_3H_/A4~ j*{0仅采取安排满足于一时一需的财政支出方式显然是不够的。要从根
S~%D M.RGz0本上解决问题，只有通过立法的途径，在相关的法律条文中应规定中国论文网!KF6n2CXAJ
我国各级财政每年必须安排社会保障基金支出预算，将合理调整财
tz*Ao5gZ0政支出结构作为筹集社会保障基金的主渠道，以保证社会保障基金
? v!@Q;~6v+nP}0具有稳定、可靠的来源。至于纳入财政预算后具体的支出途径，可中国论文网s BdF9k7~
以通过股市变现部分国有资产，从各省行政事业性收费中提取一定中国论文网Ih nA;iMn6P R
比例资金等都是可以探讨的方式。中国论文网i#Xz?sbgt
（二）积极有效的实行多元化投资战略中国论文网woJ/CI*x
在广泛利用组合投资的今天，稳妥性产品是现阶段在投资品种中国论文网/]+Q;i@~j4W
的选择上的首选，但是应当尝试着创新其他的投资工具，比如社会中国论文网!Mp e+^S
保障基金可以投资到电力、石油、通讯、铁路、高速公路、港口等
Q#`6noY R1g0基础建设项目，或者可以购买其经营权或使用权若干年，在经营或中国论文网|X!?`h.J4}
使用的期限内收取有关费用或将约定的收益率作为投资回报。这些
Y Z7`)N~+^VA0项目具有资金需求量大、投资回收期长，但投资回报率较高而且较中国论文网$C]LF)wPGA2XI0H
为稳定、风险小的特点，而这些恰好符合社会保障基金可以长期使中国论文网-H5S+r0S4L5h2na7|
用但必须低风险运作的特点，可以为社会保障基金赢得较高的投资中国论文网L
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回报。
cg*k%b!@~0（三）构建和谐稳定的投资运营环境中国论文网/Vk,E%A9g8y:o
社会保障基金的投资运营需要和谐稳定的环境，只有创造出健
n/}-{rp/\%W0康、完善的投资环境才能防范和降低各种风险的发生，从而促进社
'XK/_'?!sC0会保障基金趋于平稳的运营。因此，我国应从以下几个方面来改革中国论文网0x#p;S z'c ? a
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和完善投资运营环境：第一，应当将社会保障部门的基金管理和运中国论文网EFZe^8m,u1]W)`
营职责分开。社会保障管理机构和社会保障经营机构必须分开，只
|sdL+Yp0有这样才既可以发挥专业性运营机构的投资运营的优势，又有助于中国论文网b,Ftz:m!d.^
形成有效的监督与制约机制。第二，大力发展机构投资者，形成一
!xfB2Inl%L Y+d0个托管人市场。在一个自由成熟的资本市场中，托管机构一般由投
T/VE_lP*{LjFs]0资银行和专业基金管理公司担当，而商业银行和保险公司都不是社
dHks9~9l+a/q-l0会保障基金首选的投资托管机构。第三，应进一步规范我国债券和中国论文网
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股票的市场环境，鼓励债券品种多样化。为此，应该通过相关的法中国论文网"F4{.Mu4w'{uCZ
律法规进一步健全和规范股票、债券市场，为我国社会保障基金的中国论文网CI-r'z5fX)}
投资运营创造出良好的外部环境。中国论文网(A\+f4Z$n{J1Q
参考文献
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